在需求支撐、環保預期增強等多(duō)因素驅動下(xià)，鋼材市場(chǎng)從6月(yuè)下(xià)旬開始一路振蕩上行，并在寬松預期支撐下(xià)呈現加速之勢。近期，螺紋鋼期貨主力1810合約突破去年高(gāo)點後，創出2013年3月(yuè)以來(lái)的(de)新高(gāo)。鑒于政策對(duì)市場(chǎng)有提振效果，供需兩旺背景下(xià)庫存處于低位，後期鋼貿商存在補庫需求，所以筆者認爲鋼材市場(chǎng)将維持強勢格局，短期若出現大(dà)幅回調，則可(kě)考慮逢低買入。

市場(chǎng)信心提振

3月(yuè)以來(lái)，愈演愈烈的(de)中美(měi)貿易摩擦與國内持續去杠杆，令經濟承受一定壓力，經濟景氣指數不及預期。統計局數據顯示，7月(yuè)中國制造業PMI指數爲51.2%，較6月(yuè)低0.3個(gè)百分(fēn)點，爲連續第二個(gè)月(yuè)回落。從分(fēn)項指标來(lái)看，生産指數報53%，較6月(yuè)低0.3個(gè)百分(fēn)點；新訂單指數報52.3%，較6月(yuè)低0.9個(gè)百分(fēn)點。

最新的(de)中央政治局會議(yì)釋放了(le)寬松信号，強調了(le)貨币政策需松緊适度，透露出對(duì)基建項目的(de)支持，以穩定經濟。政策支持對(duì)市場(chǎng)信心有一定的(de)提振效果。

整體産量充足

自去年開始，國内環保監管力度不斷趨嚴，整個(gè)黑(hēi)色産業鏈企業生産或多(duō)或少受到一定限制。不過，在高(gāo)利潤驅動下(xià)，鋼廠采取多(duō)種手段實現了(le)限産背景下(xià)的(de)增産，限産結束後，國内粗鋼生産更是不斷增加，當前的(de)日均産量處于曆史最高(gāo)位附近。據中鋼協統計，7月(yuè)中旬，國内粗鋼日均生産249.01萬噸，僅比曆史最高(gāo)日均産量少4.41萬噸。

随著(zhe)時(shí)間推移，新一輪限産季臨近，但通(tōng)過對(duì)比2018/2019年度和(hé)2017/2018年度的(de)政策發現，限産的(de)政策力度并未明(míng)顯加大(dà)，并且鋼廠在限産的(de)背景下(xià)，可(kě)以通(tōng)過調整廢鋼添加等多(duō)種方式來(lái)降低限産對(duì)産量的(de)沖擊。同時(shí)，疊加電弧爐産能的(de)釋放，預計今年鋼材整體産量将維持充足穩定态勢，限産季将難以令鋼材産量大(dà)幅減少。

下(xià)遊需求釋放

春節之後，鋼材下(xià)遊需求延遲釋放，疊加中美(měi)貿易摩擦帶來(lái)的(de)情緒沖擊，國内鋼材市場(chǎng)曾大(dà)幅走低，但随著(zhe)下(xià)遊需求逐步釋放和(hé)擔憂情緒緩解，鋼材市場(chǎng)逐步企穩回升。

房(fáng)地産方面，調控背景下(xià)依然保持良好勢頭。統計局數據顯示，今年前6個(gè)月(yuè)房(fáng)屋施工面積同比增長(cháng)2.5%，增速較前5個(gè)月(yuè)高(gāo)0.5個(gè)百分(fēn)點，延續著(zhe)持續回升态勢；前6個(gè)月(yuè)房(fáng)屋新開工面積同比增長(cháng)11.8%，較前5個(gè)月(yuè)高(gāo)1個(gè)百分(fēn)點，同樣延續著(zhe)持續回升态勢。在房(fáng)屋施工和(hé)新開工面積增速延續回升的(de)同時(shí)，開發商拿地熱(rè)情不見減退，前6個(gè)月(yuè)土地購(gòu)置面積同比增長(cháng)7.2%，增速較前5個(gè)月(yuè)高(gāo)5.1個(gè)百分(fēn)點，爲第二個(gè)月(yuè)增速走高(gāo)。

基建方面，因去年開始的(de)針對(duì)PPP項目的(de)嚴格監管以及地方債務問題，今年以來(lái)基建投資增速持續走低，但中央确立的(de)更加積極的(de)财政政策以及對(duì)基建項目的(de)傾斜，後期的(de)基建需求将對(duì)鋼材市場(chǎng)的(de)支撐起到重要作用(yòng)。

庫存處于低位

随著(zhe)螺紋鋼市場(chǎng)需求逐步釋放，庫存被快(kuài)速消化(huà)，使得(de)當前鋼廠端和(hé)社會端庫存均處于低位水(shuǐ)平。據Mysteel統計，截至8月(yuè)3日當周，國内鋼廠螺紋鋼庫存合計爲165.35萬噸，較去年同期減少68.39萬噸，處于曆史最低位水(shuǐ)平附近，并且庫存仍然延續減少趨勢；132個(gè)城(chéng)市螺紋鋼庫存合計爲683.29萬噸，雖然較去年同期多(duō)59.12萬噸，但仍在年内最低庫存水(shuǐ)平附近徘徊。鋼廠庫存和(hé)社會庫存處于低位，将爲螺紋鋼提供強勁支撐，後期貿易商的(de)補庫或給螺紋鋼帶來(lái)重要的(de)驅動力。

綜上所述，寬松的(de)政策預期有助于穩定市場(chǎng)情緒，在供需兩旺、庫存低位的(de)背景下(xià)，後期鋼貿商的(de)補庫将爲螺紋鋼提供強勁支撐。因此，螺紋鋼期貨将維持偏強走勢。